I universum kan det referera till att det ligger intill Muggle-världen.
Det finns parallellt med Muggle London, i en skev form av verklighet. Det kommer inte i vägen eller lockar meddelandet om Muggles i London. Ingången till den är dock i London, och den ligger mycket nära Muggle-världen. Det skulle vara förtrollat att existera på en plats som är skarp mot Muggle World, vilket kan vara hur det fick sitt namn. Platsen för den kan också vara gömd på ett sådant sätt att det faktiskt är bokstavligen diagonalt till London.
Det kan också finnas någon sak i universum. Det kan helt enkelt vara ett gatunamn till de människor som bor där, och bara vara avsedda som ett ord utom universet.
Utanför universum, ja det är nästan definitivt en ordspråk.
Jag tror inte att Rowling någonsin har bekräftat att namnet Diagon Alley är ett spel på ordet diagonalt, men det är nästan säkert. Dess mörka motsvarighet är Knockturn Alley, en lek på ordet nattligt. Ett annat exempel på en plats som kallas efter en ordspets är den svarta familjen, nummer 12 Grimmauld Place, som är tänkt att låta som "gammal gammal plats". Det skulle vara ett fantastiskt tillfällighet för namnen att av misstag bilda sådana lämpliga puns i vart och ett av dessa fall, så det vore ganska logiskt att anta att wordplayen är avsiktlig.
Dessutom har Rowling använt mycket ord och ordspel i hela Harry Potter-serien. Det är så omfattande att hon inte kan bekräfta varje enskilt fall och det är troligt att alla som märkte Diagon Alley-punten skulle ha antagit att det var tänkt och inte övervägt att fråga Rowling om det specifikt.