Jag tror att svaret på detta beror mycket på din tolkning av:
activated immediately if the wearer falls more than 5 feet.
och om du skulle överväga att den nedåtgående flytande effekten av fjäderfallet stavar att falla.
Så - låt oss titta på alternativen:
En kontinuerlig nedgång, oavsett hur långt det bara triggar ringen en gång: Ringen avlägsnar bara 65 'från hösten, oavsett hur långt du faller (enligt möjligheten a i frågan).
Ett kontinuerligt fall kan utlösa ringen flera gånger, men flytande nedåt är inte ett "fall" och utlöser således inte ringen: Ringen triggar, stänger av, triggrar etc som per möjlighet b i frågan . Detta resulterar i skador på 2d6.
Ett kontinuerligt fall kan utlösa ringen flera gånger och sväva nedåt anses vara ett fall för att utlösa ringen: Ringen utlöser ständigt på hösten neråt (efter de första 5 ') och därigenom bäraren floats alla bar de första 5 'nedåt och tar ingen skada.
Titta på beskrivningen av featherfall:
The affected creatures or objects fall slowly
Detta föreslår snarare för mig att på frågan om vad som utgör en nedgång, skulle stavens långsamma fall vara tillräckligt.
Jag kan inte hitta någon slutgiltig vägledning om frågan om utlösande villkor så jag tror inte att det finns ett definitivt RAW-svar som vi kan peka på. Men du kan säkert se på konsekvenserna av ditt val som en GM:
För # 3 är det väldigt liten skillnad i vad CL är för objektet (förutom att det går bort) - det resulterar i ett objekt som tillåter obegränsat fall, oavsett skaparens kraft.
För # 1 och # 2 kan du vara helt säker från fall upp till en viss höjd baserat på skaparens kraft och hur mycket arbete de har för att skapa enheten. Även om # 2 har en slags semi-slumpmässig effekt utöver den höjden beroende på hur långt du faller och hur det hänför sig till effekten av objektet.
Det finns ett antal andra objekt som också ändrar hur fallskador beräknas och några av dem är ganska tydliga i det faktum att de tar bort x 'från hösten ( se den här frågan för ett exempel eller två ). De är generellt billigare än en ring av fjäderfall och så verkar det rimligt att ringen kan anses vara mer kraftfull.
Så - var skulle jag åka? Beror lite på spelet jag körde men jag skulle styra # 2 ut rakt från av. Varför? För det första är det bara lite för slumpmässigt för att falla bortom det första inkrementet (på 65 fot för CL1) om hur mycket skada bäraren faktiskt skulle ta. Det är också en smärta att träna.
Mellan # 1 och # 3? Jag skulle ha en tendens till # 1 i det hela taget. 65 'är ett ganska bra avstånd till fallet och så är föremålet mäktigt nog för de flesta ändamål för det mesta. Det är också tillräckligt för att motivera priset, IMHO. Det gör det också möjligt för en PC artificer att tillverka sina egna vid en senare tidpunkt för att förbättra originalet (genom att ha det investerat med en högre CL) om de väljer det. Slutligen - det tillåter mig som GM att sätta in i spelssituationer där ringen inte är tillräcklig (och utan att tillgripa antimagiska zoner etc).